投資的拐點

在金融海嘯期間，歐美股市連環失守，中國經濟就起著定海神針的角色，守著人民幣兼大放水喉，四萬億救市不單救了中港股市，也幫了歐美不少忙，當年中國在經濟政策上的信心和影響力一時無兩，但今天連環出手成效不彰。近期內地的發展，確令人覺得中資股越來越難 「搞」，中國及香港股市會否走入一個轉捩點（拐點)？

內地是一個新興兼且高速增長的經濟體，吸引力是各樣都未成熟，企業和經濟有很多發展空間，要捕捉也不是一件難事，同時捕捉得到，回報也相當可觀。不過，近年情況改變了不少。

內地的高增長期過了

中國經歷過多年來的經濟改革，但企業管治不見得有重大改善，陰陽數簿不限於娛樂界，加上政策上國進民退越趨明顯，令人擔心公司的發展以政策為先，投資及方向好多都估佢唔到，所以很難單憑我們常用的基礎分析去評估一隻股票。

另一方面，中港股市互通，內地多了股民參與香港股市的投資，北水影響日大，『港猪』的感覺更深。一來，香港上市的多以中資公司為主，論對中資公司業務的了解，以及政策的走向，內地股民都比香港人優勝，出事可能都是我們最後知道的一批。所以投資時，大家最好多看內地的經濟網站，本地的投資資訊不足兼不夠快。

中國掘起，然後呢？

有賴多年前中國加入世貿，令到中國貨品出口打破了障礙，世界工廠令到中國累積不少的財富，在經濟高速增長之下，另一頭馬車開動了，就是中國的基礎建設，起樓、起公路、起高速鐵路等固定資產投資，都為經濟加添增長動力，經濟好也帶旺了內需，帶出多一頭馬車。

早幾年前，世貿的利好影響消減了，世界工廠不再便宜，工廠開始遷走了，或被迫要遷走，益了成本比較低的越南、印尼等地，固定資產投資的混亂，帶來不少手尾，地方、企業高債務問題要政府出手解決，一於去槓桿化，同時要限制銀行、企業亂來，另一頭馬也收緊了，留下的內需要看看發展如何。

港股何去何從？

美國是中國主要的出口市場，在中美的磨擦下，中國受到很大的影響，香港更加受累。在內地設廠的港商，都已消失不少，香港經濟依賴中國日深，中國經濟放緩，香港也難獨善其身。香港股市其實就是反映中國經濟活動一個指標。

中國的經濟放慢，加上國策對企業影響日深，投資中資股想賺大錢，機會也大不如前，香港的股民如果對內地企業和發展認識不深，長線投資的話，最好找一個本地或國際性的公司會較合適，一來，大家對這些企業了解可能較深，同時，透明度也會比較高，與此同時，把自己的眼光放遠一點，既然投資越來越方便，為何不望向世界？

日本經濟強勁時曾經一時無兩，最後股市迷失超過二十年，日本人如果懂得去揀，相信早早已投資海外，而不是在國內樓房股市。