檢閱16隻高息增長股2020Q1

在我們檢閱的16隻高息增長股當中，超過八成在2019年的表現都跑輸大市，其中尤其以高息股表現更加強差人意。究竟什麼原因這些一向以穩健見稱的高息股令到一眾小股民失望呢？

自2017年初，我們揀選了一些高息及穩健型的增長股做討論，隔三個月檢閱一下，有興趣可以按此回顧過往的文章（股份檢閱）

大環境不利香港企業

2019年香港股市的表現遠遠跑輸其他的市場，包括美國及中國股票市場。原因除了受到外圍經濟環境影響之外，內在因素例如大型的社會運動，對本土的經濟造成重大的影響，零售、飲食及旅遊行業等等都進入寒冬。 一些原本以本地業務為主要收入來源的企業首當其衝，在這情況之下，股價亦都無可避免受到衝擊。

另一方面，中美貿易協議的磋商，不斷出現拉鋸的局面， 貿易戰之下，中美互徵關稅導致外貿活動減少，本港出口亦受到拖累，整體的營商環境都大打折扣。 中國經濟增長放緩，促使中央政府採取寬鬆的政策，中資股表現有一定的支持，普遍表現比香港本土的企業為佳。我們檢閱的股份表現都令人失望。

高息股跑輸大市

高息股當中，最令人失望首推三隻傳統的老牌收息股，包括中電(0002)、港燈(2638)、和煤氣(0003)。

*股價已按拆細股份調整

中電和港燈跟政府簽訂的利潤協議，分別在2018年10月和2019年一月生效，准許利潤將會由9.99%下調去到8%，降幅約兩成。這對兩電收入直接造成影響。而港燈的2019年中期息亦都減少兩成。

中電方面，更發出了盈利預警，除利潤協議改變因素外，亦受到澳洲業務影響。所以中電股價下跌的幅度比港燈更加大，2019年跌了7.5%，相信中電小股東從未如此傷過😭。

煤氣8月發表的中期業績，表現遜預期，大家擔心本地的經濟差影響來自餐飲酒店的商業煤氣收入，與此同時，大家又會憂慮公司會否取消近10年的10股送1股紅股的慣例。

恒生(0011)股價表現是一眾檢閱的股份當中，跌幅最大的一隻。美國減息不利銀行股的收入，加上這一隻銀行股的業務主要來自香港，香港經濟低迷亦都影響它的生意。

至於香港電訊方面，公司投得5G頻譜，預期會成為2020年投資焦點之一。其實，除了 5G業務，香港電訊也有份參與虛擬銀行，並正在推展中。

有關REITs的表現，大家可以參考之前的相關文章 邊隻REITs做得好2020Q1 。

增長股個別發展

增長股當中，表現最好的就是友邦(1299)，這隻保險股受到中美貿易的影響相對較少，不過，大型社會運動令內地客來港人數減少，連帶來港買保險的內地客亦減少，一度影響股價表現，令到年頭的升幅收窄了。

年頭升幅一時無兩的新意網(1686)，同樣從年中的高位收窄了，數據中心的需求一向殷切、業務穩定，所以全年表現都跑贏大市。

維他奶（00345）的增長有所減慢，令到它的股價受到影響，由47元去到30元以下水平。值得注意的就是2020年年頭 ，公司受到沽空機構狙擊。 沽空機構Valiant Varriors發表報告指維他奶的營運數字有很大的水份，且看狙擊行動有多大的影響。

大快活的表現強差人意， 2019年下跌了差不多¼，原因是經營情況轉差。受到租金及工資成本持續上升困擾，這隻快餐股的利潤亦都受到影響。

結語

2019年香港的經濟環境走入了寒冬，所以以香港本地業務為主要收入來源的公司，收入無可避免受到影響，除此之外，本地政局不穩定亦都影響外國投資者的信心，部份資金轉移到其他海外的市場，所以表現也比香港上市的中資股較為遜色。在這些情況下，無論是收息股或增長型的股票，普遍也面對艱難的一年。

即使投資表現比較遜色，大家也不用太過擔心，因為這些股票的基本業務穩定，當股價調一輪去到合理水平，以及社會環境漸趨穩定之後，它們的投資價值或會再受到注目。