投資學堂：用市帳率執平貨

市場上兩項熱門評估股價平貴的工具，分別是市盈率和(Price-to-Earning Ratio，P/E)及市帳率(Price to Book,PB)。市盈率著眼公司的賺錢能力和回本期，而市帳率的焦點在於公司的資產價值。

如果一家公司，平時賺不到很多錢，但公司擁有很多值錢的東西，如現金、房地產、靚地皮等等，這些資產加加埋埋，遠超過它的賣價，你有錢的話會否心動？這個比較方法，就是市帳率著眼地方。

換言之，市帳率是把股價跟資產價值作一個比較。

用方程式表達就是：

市帳率 = 股價 ÷ 每股帳面值

帳面值相當於資產值，即是把一家公司的資產價值加起來，再減去負債和無形資產。而每股帳面值就是把總資產值除以發行股數。

數字的意義

數值小於1(低於一倍)時，則代表股價低於公司帳面值，屬扺買水平。
數值高於1(多於一倍)時，代表股價較公司帳面價值高，屬於貴水平。

PB的應用

PB經常用來分析銀行股、地產股等行業的平與貴水平，不過如果一家公司擁有大量值錢的資產，不論行業，都可能吸引一批價值投資者入市，他們的如意算盤是：即使公司執笠，把資產變賣，都會有斬獲。

不過，用PB 衡量家公司是否值得投資，其實不能純看數字，還要看：

1. 公司的資產質素
   如果今天值錢，明天卻大貶值，哪是沒有意思。相反，如果擁有大量現金及值錢的附屬公司，這又可以看高一線。
2. 會否有機會把價值釋放出來
   有些公司PB長期處於低位，大股東又沒有行動，又沒有小股東出聲，股票買了十年也可能只得一個等字。

   如果有一些如對沖基金的小股東出招，要大股東派息或賣資產，公司的價值就有機會從股價反映出來。

   如果公司重組(如長和系世紀大重組)，亦可能把價值釋放出來，這對小股民又是好消息。

哪裡可以找到PB相關數字？

到一些報價網站，找到每股資產淨值，以及公司的股價，計算一下，便可以得出數值。有些網站更會直接列出數字，例如這個網站。

結語

衡量股價價值有很多不同的方法，要評估一家公司平或貴，可以有不同⻆度去看，以及不同的方法，股票市場是頗複雜地方，不同人有不同立場不同的盤算，有人著眼公司賺錢能力多於價值，有人打公司資產值錢可變賣的如意算盤，但可能遇上死抱值錢資產不放，又不思進取的大股東，這也可能是一場博弈的遊戲。

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