投資森林：股市中的狼群

股票市場是一個頗為複雜的地方，有不同類型的參與者，有一些像大象一樣，是穩健的投資大戶，也有一些是尋找機會突襲出擊、如狼群一樣的投機者。面對複雜的環境，我們作為小散戶如何自處？或者首先要做的是了解你的對手。

為讓大家更了解股票市場的環境，我們開了一個新專題，名為《投資森林》，希望用一些簡單比喻，讓大家容易認識市場不同的參與者，如不同個性的基金大戶、公司大股東，投機的大、小股民等。能掌握多一點市場形勢，有助減少投資時的失誤決定。

如狼群一般靈活、勇捍的對沖基金

香港股票市場是以基金大戶做主導，而基金其實有很多不同類型，包括一些比較投機的對沖基金。

在狙擊瑞聲科技(2018)而聲明大噪的葛咸城研究，所使用的手法，一些進取的對沖基金都有採用，它們會利用靈敏的嗅覺，不斷四周尋找獵物，找到漏洞時，便靜靜地進行買跌的沽空活動，再在市場大鑼大鼓引起公眾注意，最後在市場恐慌中賺錢。

這類基金跟傳統的投資基金不同，對沖基金靈活性很大，可以借錢炒股，可以用大量衍生工具去投資，基金客戶願意冒這麼大風險，目標只有一個，就是爭取Alpha, 只有賺取比一般人多的成績，才可以向客戶有所交待。正如每一組狼群中，領袖又是叫做Alpha。

對沖基金的運作

策略上，不少的對沖基金都是機會主義者，看準機會主動出擊。由於這類基金的靈活性高，又要交出優異的成績，所以會善用不同的投資工具，如期指、期權，甚至外匯市場，進行不同類型的交易。部份進取的基金甚至會興風作浪，為自己製造機會，營造市場恐慌的環境、透過大量沽空活動，以求危機當中賺大錢。

不過對沖基金不易為，要對市場有深入的了解，又要懂得不同的投資工具，又要有靈活的頭腦，稍有差池，損失可能很大，老練如索羅斯也不是次次出手都成功，近年不少對沖基金表現強差人意，所以行業正在走下坡。

小股民自處方法

作為小股民，雖然沒有參與其中，但可能都會受到牽連，就如投資瑞聲科技的例子，明明是一隻大家看好的藍籌股，都被沽空機構狙擊，股價應聲暴跌，各路對沖基金又隨即空群而出，我們可以如何自處？唯有做好風險管理，結局可能是虛驚一場，或公司往後一身蟻，所以能做到的是盡量多了解形勢，不要肓目跟風。