拆解永不蝕錢基金之謎

投資市場有一類基金，叫做絕對回報基金，簡單一句，就是以”永不蝕錢為目標”的投資基金，無論外圍環境幾差，基金也要賺錢。這類基金如何置於不蝕境地？

一般的投資基金，會盡量爭取賺錢的機會，不過，一旦遇上大跌市，或同行大部份的基金投資都見紅，基金即使蝕錢，只要蝕得比人少，都覺得有交代，管理費繼續收。不過，絕對回報基金的賣點，是大跌市佢都要賺錢。

不蝕錢基金投資策略

1. 靈活調整組合
   基金的投資組合，主要有現金、股票、債券等，市況好的時候，因應環境將這些比重調來調去，例如，跌市時，減少股票，多持現金和債券等。市好就把多一些現金轉為股票。
2. 懂得進退
   當大市越升越有的時候，基金可能會考慮收一收手，以妨市況逆轉，寧願賺少一些，因為絕對回報不代表絕對要賺多過人。股市越跌越深的時候，開始考慮是否合適時候入市，即使是買入後繼續跌，寧願捱一捱價。
3. 透過沽空或衍生工具減低風險
   股市有暗湧，似遙遙欲墜的時候，又不願賣出手上的股票，基金會用沽空或期權等工具，去”買跌”，來彌補一旦跌市的損失。

2008年金融海嘯過後，這類基金成為投資者的新寵，不過，近年不少分析反映，這類基金只有少數能達標不蝕錢。不少基金見紅，致命原因往往都是在上述第三點，即在沽空或衍生工具大敗。

或許有一點大家可以借鏡的是，組織一個投資組合，透過靈活策略，在不同的環境下，靈活調動現金、股票、債券間的比重，以及懂得進退，這都可以幫到我們邁絕對回報的目標，這個策略同樣可應用在MPF投資。