攻防陣：小心變了質的股票

一隻股票幫你賺到錢，很自然你會對這隻股票有好感，日子久了更加有了”感情”，不會輕言賣出，但問題往往就這樣出事。投資其中一課是不要跟股票談戀愛，特別是變了質的股票。

筆者今次跟大家分享一個例子，這是早早年前的香港電訊。在港英年代，這家百年老號獨霸香港的本地及海外電訊業務，隨著電訊業的獨家經營權沒有了，加上邁向香港主權回歸，這家原本是英資持有的名店決定易主，新主人是李澤楷。

以前的香港電訊由於擁有獨家的經營權，生意非常穩定，派息又吸引，所以是萬千股民愛戴的收息股。新主人李澤能夠楷鯨吞香港電訊，主要透過連串的財務技巧，最後收購了香港電訊，但公司已經欠債累累，完全跟原本的香港電訊不同。

香港電訊換主人，當時股東可以有兩個選擇，第一，是用香港電訊股票換入新公司的股票；第二是接受現金加股票；方案小股東通過。

當年召開股東會，筆者也身在現場，看到一個行動不便的老人家，到場也要工人攙扶，他向英資話事人問了一個問題，大意是： 我已經是一個八十多歲的老人家，面對抉擇，你認為我要把手上香港電訊股票換入新公司股票，還是換錢好？

當時大家都知香港電訊易主後，新公司會面對龐大的負債，不再是穩健的收息股，但對小股東來說仍然是一個很難作的決定。如果當年哪一位老人家沒有套現離場，真不知損失有多大，因為幾年之後，新公司股價暴跌，不少的股東成為蟹民。

好明顯地，一家老牌收息股變身之後，已經成為另一家公司。對股東來說，公司的性質跟原本的投資目標不盡相同時，就要狠狠地作出決定，如果對新公司仍有一番憧憬，分段離場或許是較容易作出的決定。

香港電訊變身的故事，當然已是歷史，但在股票市場類似的情況不時出現，簡單的例子如大家熟悉的領展和TVB，或許慢慢地變身成為大家不大認識的公司，日後跟大家慢慢分析。