解碼：股市旺為何賺不到錢？

中國平安(2318)股價今天曾破了＄80，令到今年股價累積的升幅一度突破100%。另一邊廂，藍籌股王騰訊(0700)，股價亦都突破＄400 ，在兩隻強勢的股票帶動之下，上上落落間港股的升勢又得以延續下去。

我們日前一篇文章一張圖：邊隻藍籌做得好，用圖表方顯示今年以來50隻藍籌股的表現，或者在此作進一步的補充和解說：

1. 股市的升勢不全面，超過半數(超過30隻)藍籌跑輸大市。
2. 股市的升幅由少數強勢股拉動，而這些強勢股的升幅表現，遠遠拋離其他股份。換言之，出現強者越強的情況。
3. 新經濟股表現跑出，傳統的股民一直對新經濟有保留，也因如此，所以早早不願入市，遲遲又因升了太多不敢入市，投資回報一直落後了大市。
4. 在強者越強的情況下，基金大戶沒有太多新經濟股的話，也要屈服於形勢，否則表現會跑輸同行，年尾埋數難交待。作為散戶的，大都只能防守、靠邊站，原因之一是香港股市迷失了 10年，以往股市升多了少少，很快又打回原形，所以股市大升，小股民擔心歷史重演，寧願一動不如一靜。

香港股市跟10年前不一樣

不過，值得指出的是，今天香港的股市，跟10年前很不一樣：

1. 新經濟行業當道
   分析這類的新經濟股份，跟傳統的做法不一樣，舊經濟行業的增長，業績升了兩三成已是很突出。在新經濟之下，發展不受地域或實體的資產(廠房、機器、人力) 局限，增長可以倍數計，所以才出現PE 市盈率超過100倍的情況，用傳統分析，有誰會買得落手？
2. 市場參與者變了
   隨著香港與內地投資進一步融合， 北水南下的情況越來越多，今時今日內地股民的話語權大大提高，對股市的影響力漸大，內地股市以散戶為主導，跟香港以往以基金大戶為主導不一樣，散戶投資看到股市越升越多，入市的意欲越強，與此同時，對港股有興趣的內地散戶，越來越年青，投資也可能會更進取。
3. 內地經濟變了
   經過多年的高速增長之後，內地經濟正在轉型，以前是世界工廠，以出口及工業生產為主，但10年後的今天，內地已富起來，內銷市場起動，形成了一個龐大的經濟動力，加上政府的去產能、去槓桿措施，令到內地一些行業的龍頭企業經營環境慢慢改善了，這些情況，香港一般的小股民，未必容易掌握得到，單看本地媒體的專家推介，很多投資空間及機會都看不到，或投資的對象及概念都停留在傳統的股票身上。
   舉一個簡單例子，香港散戶對騰訊的熱愛，可能因為股價連年上升，而內地股民則因為騰訊旗下的產品，已經成為他們生活的一部份。

盈富基金跑贏過半數藍籌

港股由2017年頭上升，至今升了超過7000點，在這樣的市況之下，出現強者越強的情況，對一般散戶來說，可能是百感交集，股市氣氛暢旺，但不少股票都跑輸大市，投資受惠大市大升不多。

不過，幸好股民致愛的盈富基金(2800)，今年的升幅已經超過三成，換言之，股價表現跑贏超過半數的藍籌股。在這個時候，畏高的小散戶仍想入市的話，可能較偏向盈富基金。

在2017年結束之前，大市能否升上30, 000點的高峰，就要拭目以待，因為股票市場幾時都存有變數，出現意想不到的轉變也不是意外。大家計劃新一年的投資的同時，也要多做準備，迎接投資環境的新變化。