買恒生定中電好

在股市低迷的時候，大家便會將注意力去到一些穩健的收息股，這個時候或者又會將焦點放在一些傳統有避險功能的股票身上，例如中電(0002)和恒生(0011)。當兩者的息率差不多的時候，究竟選擇恒生定中電好呢？

中電的吸引

中電是公用股的龍頭大阿哥，他的業務主要是供應香港的電力，這與民生息息相關，即使經濟差的時候，人們也需要用上電力，所以業務受到經濟環境影響相對比較少。換言之，即使經濟比較差，它的盈利能力受到的影響不會太大，可以保持穩定的派息政策，也是這個原因，這類的公用股成為股市低迷當中的資金避難所。

以2008年金融海嘯期間為例，它的股價只是下跌了1%，成為當年表現最好的藍籌股。

恒生銀行的吸引

恒生銀行方面，是本地銀行股中的龍頭股之一，作風相對上較保守，同時派息穩定，所以也被列為收息人士投資之選。股市表現疲弱，他也能夠突圍而出。

不過，這類的股份屬於一隻周期性的股票，跟經濟環境息息相關，因為銀行的收入主要來自借錢給人家賺取利息，經濟好的時候，買樓賣樓的活動較為活躍，與此同時做生意的經濟活動也會增加，所以收入自然會比較高。但當經濟環境轉差時，樓市低迷、經濟活動減慢，收入自然減少。換言之，恒生對經濟的敏感度比較高，股價的的波動也比較大。

不同經濟環境 不同表現

面對加息和通脹可能升溫的環境之下，兩類股票面對的投資環境可能也會有分別。當息口上升，通脹升溫的時候，公用股如中電，收入以及派息追不上通脹的話，與此同時其他高息產品例如債券吸引力越來越大的時候，這類公用股吸引力自然減低。

至於恒生銀行方面，面對通脹升溫以及息口上升，經營環境會較為有利。因為借錢給人的利息會比存款利息加得快，息差會拉闊，收入會有所提升，即使派息追不上通脹，股價的增值可以帶來理想的回報，所以銀行股在加息的環境會較受歡迎。不過如果經濟差，這樣便可能是另一回事。

結語

總括來說，如果我們在股市低迷的時候選擇一些穩健的產品，我們要計算一下，這類股票的特質，在未來經濟發展情況下，會有怎樣的表現，這樣才可以安心作為資金的避難所。