邊隻REITs做得好2018(3)

香港股市在2018年走上高山又跌落低谷，穩健如房地產信托基金（REITs)這類收租股，走勢又落又上，加上又出現了香港史上首宗REITs的敵意收購事件，投資REITs的小股民可謂大開眼界，或會更了解REITs投資操作。

首先回顧一下這類股份由年初至今的表現。年頭開始港股表現大好，股價越升越有，並且創了歷史新高，突破30,000點。在股票市場熾熱氣氛底下，穩健的股份自然被冷落在一旁，股價走勢亦見紅。

下半年情況出現逆轉，市場出現很多不明朗的因素，市場擔心內地經濟放緩，加上又有中美貿易的磨擦，即使在加息的陰影之下，REITs的表現跟股市來一個大逆轉，股市大幅調整，房地產信托基金的走勢變得相對硬淨，成為資金的避難所。

由2018年年頭至今，房地產信托基金的表現大部份都見紅，不過調整的幅度比大市為低，當中REITs的龍頭領展(0823)，股價更由跌變升。另一隻逆市上升的春泉(1426)，股價更錄得雙位數字的回報，不過這是另外一個故事，稍後會跟大家解釋。

另一隻值得一提的股份就是越秀房產(0405)，這隻股份年頭的時候表現大好，其中一個主要原因是受到人民幣的滙價強勁影響，但自從內地經濟出現放緩勢頭，以及人民幣匯價偏軟的時候，這隻股份的表現亦都開始回落，由升轉跌。

*今年以來表現指 2/1/2018- 23/11/2018股價表現

春泉

今次想講少少關於一隻平時未必有人留意的REIT春泉。

香港上市的REITs有10隻(未計停牌的睿富)，春泉的 size排最尾第三細，比長和旗下的泓富(0808)和另一隻REIT開元(1275)大小小。這隻內地的REITs 於2013年12月來港上市，持有的物業不多，主要是北京兩幢寫字樓。股份買賣也不活躍，較少受注視。不過一宗敵意收購令到這隻REIT紅起來，至少多人會談論。

話說第二大股東太盟地產唔滿意春泉股價長期低迷，覺得春泉管理層冇做好佢地份工，所以想透過收購來換取話語權，送走班管理層。這個收購被稱為敵意，因為不是春泉自願被人買起。收購行動刺激基金的股價大幅造好，不過仍然遠低過基金的資產值。收購故事未完，不過，可以日後另一篇同大家做一個解碼。

買入一隻股價遠低過資產值的股票，拆骨起來逐件賣，都有著數。這是價值投資者入市想到的美好願景，但前題是怎樣可以把股價的實際價值釋放出來呢？這是投資道上有趣的話題。

結語

不少REITs的股價在調整之後，派息的息率變得吸引。倘若股市未來仍然不明朗，或美股不幸地在2019年出現重大調整，加息的勢頭會放慢，同時資金有機會選擇一些穩健的投資，以避一避風險，REITs或許又成為贏家，不過，講到中美關係、經濟表現或美股會否大跌，都是大家估估下，有誰可以準確預測到？最重要是REITs在當前的環境下，收入是否穩定，同時派息會否吸引。