100萬之路:跟建行說再見

建設銀行(939)一直是筆者較為喜歡的內銀股，不過早於幾年前已經跟這隻股票說再見，由建行上市時一直持有未賣過，持股的時間接近10年，回報超過2倍。為甚麼會沽出建行？跟筆者對中資銀行股的看法有很大關係，其實不少基金大戶早年都對內銀心淡，從這類股票近年走勢略見一斑。

2005年建行招股時，筆者已有認購，但只獲派一手，”幸好”建行上市第一天市況欠佳，新股表現未盡人意，幾乎要破招股價，所以能順利在第一天以招股價水平入市增持。

建行的吸引力

建行上市時，仍是中國經濟急速增長的年代，銀行業是百業之母，是經濟的血脈，企業想加快擴展，不得不問銀行借錢，所以銀行角色至為重要。建行是第一家來香港上市的四大國有銀行之一，由於中國銀行業借貸問題多多，壞賬問題大家十分關注，能早早執靚盤數率先上市，銀行的資產質素較佳是其中一個重要因素。

簡單來說，建行吸引的地方是質素較佳，同時亦印證中國企業重組、經濟起飛的年代，銀行股自然成為追捧的對象。

近幾年跑輸大市

金融海嘯之後，內地銀行股的吸引力每況愈下，面對世界經濟不景，要托住大局，中央政府不斷開水喉，地方政府也不甘示弱，不斷借錢大興土木，令到地方債問題重重。到中央關水喉時，銀行的壞賬問題越來越令人擔心，加上中國經濟增長減速，內銀股近幾年的表現一直跑輸大市。

內銀股派息比較高，不少有5厘以上，對不少投資者有吸引力，但對講求穩健的食息一族，這類股份未必是一個好選擇，加上國有的金融機構，不時要肩負國家任務，同時又易受到中國的經濟政策影響，所以股價的波動比一般股票大

A50 ETF 可能是另一選擇

未來如果中國經濟重現活力，銀行的地方債和壞賬有顯著改善的話，筆者也會樂意再投資建行，放入投資組合裡，因為中國是新興市場之首，經濟找到新出路的話，仍然有十分大的增長潛力，但在這之前，對中國股份有興趣時，買ETF也可能是一個好選擇，如A50 ETF中，大部份的投資都投放在中資金融股身上。

結語

一隻打算作長線投資的股票，要說再見其實不是容易的事，不過當大環境和投資氣候改變了，同時也不是一時三刻可以見到曙光時，或許先離場會是可取的方法，因為組合之內有一些經常大起大落的股票，也會影響組合整體的投資風險，以及投資的部署，例如不賣掉高風險的股票時，是否需要增加一些較穩健的投資來平衡風險等等。