我如何從港交所賺到10倍回報

日前在我的Patreon文章《我投資港交所的經驗和策略》提到港交所(0388)，它是我其中一隻十倍股，今次整理過去一篇相關文章，跟大家分享一下，持有這隻股票時遇過的低潮，在賣與唔賣的考慮 。

筆者能夠從投資賺到 “第一桶金”，組合內的10倍股可謂功不可沒。過去的日子，跟不少10倍股擦身而過，有一些買了也不知道是寶，有一些只短短共處一段的時間便說再見。真正能享受到10倍股的成果，只有兩隻。

第一隻10倍股是港交所，第二隻則出現在不同的時期，真正修成正果已是這個100萬元故事之後。

2001年買入港交所時，股價才17元水平，中間在沙士時期曾跌穿9元，勁蝕接近一半，到2005年才開始出現令人驚喜的爆發力。

這隻股票吸引的地方是享有經營香港股市的獨市生意，同時業務容易看得透，當股市暢旺的時候，它的股價便會大升，股市轉差時，它的收入減少，股價就回落。也是這個原因，港交所的波動比大市還要大，風險相對其他股票高。

在虧損近半的期間沒有沽出這隻股票，主要因為股票下跌與公司經營無關，是受外圍環境差影響，當經濟改善之後，相信股價自然會回升。另一個沒有沽出的因素是港交所派息吸引，息率一般有3、4厘之高。

10倍有不同的特質，而港交所屬於潛力優厚未被發掘的一類。公司在香港經營股票市場的獨市生意，適逢中國經濟改革，大量國企重組需要資金，把最好的資產分拆到香港上市，上市養大這批國企之後，把錢和經驗拿回內地改善母公司一家幾口的經營，再把湊大了的兄弟姐妹公司帶來香港上市，這些來來回回的活動，為香港股市添加新動力。香港股市體積變大了，港交所亦都三級跳，香港政府用每股150多元價錢入股，更加速港交所的升勢。

2005年港交所還在每股20元以下水平，2007年已升至200元以上水平。兩年間升了10倍。不過金融海嘯來臨，股價曾大跌超過一半，對投資者來說，就好像坐了過山車。

促成10倍的催化劑

從港交所及其他10倍股看到的現象是：

1)一隻股票不會無緣無故幾年間升10倍，除了潛質優厚之外，要有一個催化劑(catalyst)，港交所壯大因為中國因素。其他的十倍股也一樣，有多少人估到騰訊會是一隻10倍之後又10倍的股票？它的催化劑是科網熱潮。這些催化劑何時出現，相信沒有人估得到，唯一能做到的是，要留住一隻好的股票，不要因為賺了小小錢而急不及待沽了它，要到公司發展看不到前景時，才賣掉出去。要相信好的公司會善用有利環境加速自己的成長，所以要耐心等候。

2)要變身成為10倍股，公司的規模不要太大，這樣才有龐大的發展空間。一般藍籌股都難成為10倍股，除了因為規模太大，不易大升10倍之外，也是因為大部份的藍籌股都在基金、股民的射燈下，記得一位分析員朋友說過，大多數的藍籌公司是over-researched，走漏眼機會較小。騰訊晉身成為藍籌之後，仍能以倍數增長，相信是懂得分析科技公司的人不多，科技發展空間超越了一般人的想像力。

至於筆者另一隻10倍股，是在風雨中出現，也是另一個待續故事。