進取高息的長江基建

要寫長江基建( 1038 )，內容多到十頁紙也說不完，原因是這一家李嘉誠集團旗下的基建股，實在太多角度可以描述。簡單來說，如果不是採取一個長線策略的話，回報未必一定太吸引。

在2018年股東周年大會上，出現了一個小插曲，有小股東向管理層表達對股價走勢的不滿，而主席李澤鉅就說出了經曲名句回應：“長建是做種樹的生意，不是種菜的生意”。即是話，投資要採取長線的態度。

看看長和系過去的往績，這句不無道理。集團近年新收購的項目，未必能在短期內可以開花結果。

大股東往績顯實力

大家看到長江基建近年密密地收購的基建項目，數目之多可能令大家都眼花撩亂，不過我們把着眼著不妨放在管理層或大股東的往績，或多點提示。

李嘉誠旗下的長和系，做買賣之本事，一向出名，也是集團成功衝出香港，把香港其他大地產商比下去的地方。先不提1979年從英資手中鯨吞和記黃埔，80年代收購加拿大石油公司赫斯基能源，以及90年代收購的英國電訊公司Orange，都是經典的項目。其實長和系一直都未停過買賣。

當然長建近年的收購會不會又有經典的結果，暫時不能作答。但是集團做買賣的本事，無容置疑。金融海嘯之後，歐洲等地經濟受挫，復元的進度比美國慢，加上又有量化寬鬆，低息環境下，周街都有平貨，有平錢的不出來執平貨，之後息口上升，收購成本增加，過多10年或者會後悔😄。

和黃凑大隻Orange, 種呢顆橙樹都要10年8年時間，雖然近年的收購多到好似食菜咁食，但小股東怎可以當種菜咁，幾個月就要交成績呢？

長建業務

話說回來，俾多小小關於長建背景大家。這隻1996年上市的藍籌股，主要從事發電、交通、水務、公路等基礎建議。足跡遍及 香港、內地、英國、荷蘭、葡萄牙、澳洲、新西蘭及加拿大。

香港方面，長建持有電能(0006) 38.01% 權益。而電能持有33.37%港燈(2638)權益。

據2017年的年報，長建的盈利收入，約一半來自英國，香港則約佔三分一。近年英國經濟情況及英磅疲弱，都拖累了長建的股價，令到表現一直跑輸大市，小股東都不得不在股東會呻一下。不過，集團的股息都不差，有3厘多、4 厘的水平，同時派息也十分穩定，慢慢增長。

注意事項

正如小超話齋，投資長建要當種樹一樣，要長線，特別是歐洲及英國的經濟表現一般，英磅走勢有機會影響股價。不過在這個低潮，長線用一個月供方法，效果可能較理想，至少可以把風險分散一點。

另外，大家要注意的是，李嘉誠退休，交棒給李澤鉅，外界信心一般，幸好集團的管理團隊經驗豐富，如果有日見到一個個跳船，大家便要提高醒覺。

長和系早年重組之後，其實大家預期亦會有動作，因為長建提出跟電能合併的計劃落空，自此電能只懂派錢派高息，沒有大發展計劃，所以市場都預期會有下集。有關的內容，可以參考我們早前文章(解碼：投資長和系的機遇(二))

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(註：文章內的資料圖片摘自長建2017年的年報)